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外资大行和国内机构联袂推荐 “失蹄”白马股老板电器再获重视

发表时间:2019-09-11 20:16

近期,摩根士丹利将老板电器评级由平配上调至超配,目标价上调至32元。老板电器股价从今年上半年经历了一轮较大幅度的下滑,股价从4月份的高点接近34元一路下跌至阶段最低点21元,从老板电器的半年报来看,业绩十分平淡,但是在厨电行业寒潮的背景下,相当一部分投资者认为这样的业绩大大超出预期。二级市场上,老板电器股价也逐渐回暖。



营收微涨股价大涨 业绩正在改善中


老板电器2019上半年营业收入35.27亿,同比增长0.88%;净利润6.7亿,同比增长1.52%;二季度单季净利润3.51亿,同比降2.11%,营收18.67亿,同比降1.98%。


值得注意的是,进入2018年以后,老板电器的营收增速有所下降。数据显示,2018年第二季度至今,老板电器单季度营收增速分别为3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%,而在此前的多个季度,老板电器的营收增速一度维持在两位数。



然而在老板电器公布业绩的当天,股价大涨9%。对于业绩平平却股价大涨的原因,业内人士表示,从营业收入和净利润的情况来看,老板电器的表现虽然平淡,但超过了市场预期。


据中怡康统计,2019年上半年,厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增-5.86%、-4.09%、-17.72%。而这三者在2018年占老板电器营业收入比例分别为54.05%、24.14%、6.73%,合计达到84.92%。


行业数据显示,占老板电器营收比例近85%的三大品类上半年全部负增长,就导致市场对老板中报预期是较大幅度负增长。但是,老板电器最终保住了上半年营收、净利的微幅正增长,超过了市场预期。同时预计三季度净利润增长2-10%,也提振了对未来的乐观情绪。


机构多数乐观


虽然厨电寒冬,老板电器业绩平平,但是国内机构仍然给出了乐观的预期,多家券商给出买入评级。



招商证券指出,公司大力推广蒸烤一体机、洗碗机等嵌入式集成化新品类,战略性打造新的业绩增长点;金帝集成灶H1实现营收9051万元,净利润1431万元。短期来看,新品类处于导入期,市场尚在培育;长期来看,蒸烤一体机和洗碗机仍存大量需求,未来增长潜力较大。


华泰证券认为,行业低迷态势下,老板电器作为厨电龙头收入逆势保持稳健,洗碗机、集成灶等新品类表现亮眼,持续拉动增长,因此维持了“买入”评级。


财通证券指出,老板电器中报增速符合市场预期,三季报净利润同比+2%至+10%。工程渠道快速增长,积极信号正在积累,1整体来看,行业寒冬使公司成长性部分受损,但老板电器的龙头地位、资产质量(现金资产46亿元,无有息负债)、高ROE/高分红属性并未更改。因此维持“增持”评级。 


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